飞翔网赚华夏基金李一梅履新周年考,权益产品“赚了指数没赚钱”

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2018年,华夏基金旗下基金产品全年合计亏损了286.58亿元,总经理李一梅上任首年就遭遇巨亏,2019年中期亦是遭遇增收不增利的尴尬局面,话语权大不如前。而在投研方面的建设也难寻建树,仅从今年内的基金业绩来看,在华夏基金所有产品中,就有占比在22%的基金年内业绩跑输业绩基准。

自王亚伟时代结束后,华夏基金权益产品的光环就已经不再。虽然华夏基金公司旗下的多只权益产品虽然也实现了正收益,但却大幅落后业绩基准,实则为“赚了指数没赚钱”,多只产品更是成为“鸡肋”,让人“食之无味弃之可惜”,这其中也不乏经验丰富的老将。

近年来,A股市场“黑天鹅”事件不鲜见,华夏基金亦“踩雷”新城控股,而纵观其重仓个股的情况,又是如何?值得关注。

头部“标杆”遭遇增收不增利 话语权大不如前

随着越来越多的公募基金公司披露2019年半年报,投资者再一次领略到了专业机构投资者的投资能力。

根据《金证研》沪深金融组了解,在目前60多家已经披露数据的公募基金公司里,有8家公司上半年的净利润超过5亿元,其中华夏基金以5.94亿元排在第6的位置,而截止到今年上半年,华夏基金的管理规模为4,641.2亿元。以此来看,规模小于华夏基金的广发基金净利润为5.95亿元,还高于华夏基金。

下面一组数据,或更直观的让人感受到一丝“凉意”。2019年上半年,华夏基金实现营业收入19.12亿元,净利润为5.94亿元,相比2018年同期,营业收入增长2.08%,净利润微幅下降0.92%。增收不增利的现象已经一目了然,而且这还是在今年上半年A股爆发性上涨的情况下。

但若要从各类产品的规模看,华夏基金又都是大多数增长的。比如,无论从去年上半年同期相比还是和去年底的数据相比,股票型基金和债券型基金都是增长明显,混合型基金在去年下半年下降明显,而今年上半年又恢复到下降前的水平。只有货币基金和QDII基金是出现了明显的下降,但这两类产品的降幅和管理费收入都不足以拉低华夏基金整体水平,或有其他因素在吞噬着公司的净利润。

从费用情况来看,情况似乎更加清晰。以去年中报和今年中报的数据对比可以观察到,在规模增加的情况下,华夏基金的管理费收入同比增长了2.73%,这部分是基金公司一个重要的利润来源。其次,规模增加的同时,公司的托管费也相应增加了2.15%,小于公司自身收取的管理费,这两组数据还是比较健康。

继续往下看,2019年上半年,客户维护费高达2.43亿元,相比2018年上半年时增加了19.1%。客户维护费是基金公司向销售机构支付的费用,这项费用的高低极大地影响着基金公司的利润,而华夏基金的客户维护费增幅远远超过其管理费收入的增长幅度,与之对应,今年中报客户维护费占管理费比例也上涨了2.68个百分点。

而这还没完,在销售服务费一项中,2019年中报的金额为2.15亿元,而去年同期是1.89亿元,增长了13.95%。销售服务费是指基金管理人根据基金合同的约定,从基金财产中计提的一定比例的费用,用于支付销售机构佣金、基金的营销费用以及基金份额持有人服务费等。不过基金销售服务费是在基金资产中扣除的,也就是投资者付出的,虽然这项成本不完全归在基金公司身上,但毕竟增幅明显。

而其他费用合计则更是暴增了29.36%,尽管政策没有规定基金公司需要详细披露,但其他费用一般包括交易佣金、会计师事务所的审计费、律师事务所的律师费、信息披露费等等,这些都从基金投资者身上支出。

从上面这些数据综合后可以看出,华夏基金在对其他相关机构的费用上并没有获得明显的优势,这和早年其位居公募龙头时的情况已经大相径庭。从另一角度看,这也和公募基金行业竞争变得越来越激烈,以及其他非银金融机构在行业地位上的提高有关。

布局创新业务 忽视主动权益

2015年以后,全球资本市场震荡加剧,全球GDP增速也出现衰减的迹象,并且伴随贸易摩擦、竞争性货币贬值等情况出现,这些都无疑令资产管理行业的风险骤升。

也正是这一背景下,2016年我国机构委外资金大量涌进债券市场,其无疑看重的是债券市场的无风险收益,但在拥挤的情况下,以及金融去杠杆、企业紧信用的影响下,债市也难太平,虽然整体收益率依然保持了稳定,但踩雷情况时有发生。在政策的收紧下,此前以委外为主的机构资金又大规模撤离。

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